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票据理财的贸易融资模式
在票据理财概念越来越火的情势下,新型的融资模式也在旧陈出新,P2P平台纽带作用下,银行承兑汇票、信用证、理财、进出口企业等原本没联系的事物,不但有机组合到了一起,还日渐成为互联网金融一个热门模式,票据理财的贸易融资模式。   
 
新模式——票据理财的贸易融资模式
成立于2013年的中汇在线,主打票据理财业务,借助股东方的线下资源,平台成立一年来,成交额已经突破10亿元,不同于淘宝理财、新浪、票据宝、金银猫等平台的票据流通转让,中汇在线目光锁定的是贸易融资,借助其股东贸易企业的背景和资源,将P2P业务深度嫁接到进出口贸易中的银行承兑汇票、信用证支付结算等贸易融资的整个业务链条。
 
    有别于传统的票据转让和流通,中汇在线的模式更接近于供应链金融业务。其业务模式可以概括为两种,一种是企业已从银行开出承兑汇票,但票面金额大于所需付款金额,但又无法分拆,企业以票据质押,从平台获得资金。另一种则是贸易企业有银行授信,但自有资金不足,难以缴纳保证金,可向中汇在线借款,用以向银行申请开票,然后将票据抵押给中汇在线。而企业在融资成功后,向平台支付一定费用和利息。
 
“企业按一定比例缴纳保证金,之后从银行开票,质押后可以到期赎回,也可以让中汇在线合作机构处理偿还借款。”该平台负责人说,其客户主要是以贸易公司和进出口贸易为主。企业获得票据后,平台合作机构可以帮助企业贸易融资,在授信银行开出信用证,向出口企业支付货款,企业再通过进出口贸易实现资金回流,用以偿还平台借款。
 
票据理财贸易融资模式18%的高收益来源
同民生电商、票据宝、金银猫等平台相比,中汇在线的P2P平台给出的收益,对投资者更具吸引力。该平台人士透露,其平均收益率都在18%左右,最高的月息可以超过2%。但其网站信息显示,产品期限集中在1~6月,收益率则达21.6%。中汇在线如何保证实现如此之高的收益水平?
 
这其中的关键就在于信用证变现。据中汇在线上述负责人介绍,目前香港市场信用证贴现年化利率约为3%,只有内地票据贴现利率的一半左右。由于其客户以进出口贸易为主,开出信用证后即可到香港变现,信用证期限一般为半年,通过这种操作,即可实现大约1.5%的收益。而这并不是全部的收益,开票时缴纳的保证金,银行需要支付一定利息,若原始出票银行不能开信用证,需要转换银行,开立信用证的银行亦须支付费用。此外,在此过程中,融资企业也需要向平台支付一定费用。
 
然而,按照上述运作模式,收益仍然不能完全覆盖平台成本。根据上述数据计算,平台半年期项目实际收益率约为10%,月息则为1.6%左右。即便算上全部收益,也不足以支付投资者收益。这意味着,平台自身将产生严重亏损。对此,中汇在线人士解释称,从开出银行承兑汇票到信用证变现、资金回流过程,可能并非只进行一次。在变现和信用证到期之间,有时会存在时间差。如果有需求,这笔资金可以进行类似操作,从而产生一些收益。
 
“虽然收益不高,但维持平台运行肯定没问题。”该平台上述负责人说,在此工程中,关键取决于办事效率,办理时间越短,重复操作的次数越多,从中获取的收益也就越可观。   
 
票据理财贸易融资模式存在的风险
中汇在线发起方本身是一家物流贸易企业,帮助有需求的进出口企业提供融资、货运代理等中间服务。按照中汇在线的模式,进出口企业产生融资需求后,其境内外配套公司即可根据分工,共同完成上述业务流程。在此过程中,不光进出口企业的货物进出口、销售等一系列过程都由中汇在线配套公司控制,而且货物本身也掌控在其手中,出现虚假贸易和诈骗的可能性很小。
 
    更重要的是,整个交易的结算同样由中汇在线配套公司掌握。从银行开具银行承兑汇票,到通过信用证变现,再到出口整个结算过程的账户密钥,都控制在中汇在线配套公司手中。完成出口后,境外货款到账,再可通过多种合规渠道将资金回流境内,归还企业的平台借款。“这实际上等于形成了一个闭环运行体系,所以我们不担心在交易过程中,对方转移资金或货物。”上述中汇在线负责人说。
 
上述模式实际上是贸易融资套利,但在有真实贸易背景、有足够资源支撑的情况下,确实可以实现不菲利润。从监管规定来看,并无违规之处。不过,上述银行人士则认为,如果其报关、资金回流渠道等存在瑕疵,将面临一定监管风险。但值得注意的是,去年二季度,贸易套利行为一度引起国家外汇管理局高度警惕,并在当年5月专门发文规范。对此,中汇在线方面表示,其所有业务必须有真实贸易背景,并且都在海关、外汇监管部门进行报备,资金回流也是通过真实贸易实现。在业务推出之前,也反复研究过监管规定,从目前来看,整个业务流程基本可以做到合规。
 
“融资方骗贷、监管风险我们都不担心,主要的风险还是在流动性方面。”该平台上述另一负责人说,在整个业务过程中,银行方面可能有一些不可控因素,会影响其结算时间,企业也可能不能按约定时间还款。一旦出现这种情况,就会影响其平台兑付,从而引发风险,但出现这种风险的可能性并不大。此外,平台通常在借款企业提出借款申请时,也会预留展期时间。 而该平台上述负责人还表示,为了防止出现兑付风险,当融资企业的还款不能及时到位时,其线下的合作机构将立即启用自有资金进行垫付,资金到位后再支付给垫付机构。